SpaceX prépare une entrée en Bourse record : ce que l’opération changerait pour les investisseurs

L’entreprise d’Elon Musk prévoit de lever 75 milliards de dollars. Valorisation, Starlink, contrôle du groupe et risques boursiers : les principaux enjeux.

SpaceX prévoit une entrée en Bourse qui pourrait devenir la plus importante jamais réalisée. L’entreprise aérospatiale fondée par Elon Musk en 2002 envisage de lever 75 milliards de dollars en cédant une partie de son capital à des investisseurs.

L’opération annoncée porterait sur plus de 555 millions d’actions, proposées à 135 dollars l’unité. Si elle aboutit aux conditions prévues, SpaceX serait valorisée autour de 1 760 milliards de dollars. Cette estimation dépasserait alors celle de Tesla, autre entreprise dirigée par Elon Musk.

Au-delà de son montant exceptionnel, cette cotation soulève plusieurs questions : que finance exactement SpaceX, qui pourra acheter des actions et quels risques comporterait un investissement dans un groupe dont la valorisation repose largement sur ses perspectives futures ?

Une levée de fonds d’un montant inédit

Une introduction en Bourse consiste pour une entreprise à vendre une part de son capital sous la forme d’actions négociables sur les marchés financiers. En échange, elle obtient de nouveaux capitaux apportés par les investisseurs.

Dans le cas de SpaceX, l’objectif annoncé est de réunir 75 milliards de dollars. Le précédent record était détenu par Saudi Aramco, le géant pétrolier saoudien, qui avait levé 25,6 milliards de dollars lors de son entrée en Bourse en 2019. Le projet de SpaceX représenterait donc près de trois fois ce montant.

Une telle opération donnerait à l’entreprise des moyens considérables pour poursuivre ses investissements. SpaceX développe des fusées et des vaisseaux réutilisables afin de réduire le coût des voyages spatiaux, mais aussi Starlink, son réseau mondial d’accès à internet par satellite.

L’entreprise occupe également une place importante dans certains projets stratégiques américains. Elle a notamment obtenu des contrats liés aux capacités spatiales de détection et de communication sécurisée du projet Golden Dome. Le rôle de SpaceX dans le projet de bouclier antimissile Golden Dome illustre cette présence croissante dans les activités spatiales liées à la sécurité.

Pourquoi SpaceX est-elle valorisée à un niveau aussi élevé ?

La valorisation envisagée correspondrait à environ 100 fois le chiffre d’affaires annuel de SpaceX. Ce ratio est particulièrement élevé : à titre de comparaison, Tesla est évaluée autour de 16 fois ses revenus.

Cette différence montre que les investisseurs ne valorisent pas seulement l’activité actuelle de SpaceX. Ils misent aussi sur une trajectoire de croissance à long terme, portée par l’internet satellitaire, les lancements spatiaux, l’intelligence artificielle et des projets technologiques encore largement à développer.

Depuis une fusion annoncée au début de l’année 2026 avec une autre entreprise fondée par Elon Musk, le périmètre du groupe comprend plusieurs activités : les lancements spatiaux, Starlink, le réseau social X et des activités liées à l’intelligence artificielle, dont Grok.

Avant cette fusion, le groupe avait réalisé plus de 18 milliards de dollars de chiffre d’affaires, en hausse de plus de 30 % sur un an. Il restait toutefois déficitaire, avec environ 5 milliards de dollars de pertes. Cette situation traduit une stratégie fondée sur des dépenses importantes de développement plutôt que sur une rentabilité immédiate.

Les investissements dans l’intelligence artificielle sont notamment très coûteux. Plus largement, les dépenses nécessaires pour entraîner et déployer des outils d’IA deviennent un enjeu majeur pour l’ensemble du secteur technologique, comme le montre la hausse des coûts de l’IA pour les entreprises et les grands groupes du numérique.

Starlink, principale source de revenus du groupe

Starlink représente aujourd’hui la principale activité génératrice de revenus. Ce service permet de fournir un accès à internet par satellite dans des zones insuffisamment couvertes par les réseaux classiques.

Avec plus de 10 millions d’abonnés, Starlink pèserait plus de 60 % des revenus du groupe. Son développement constitue donc un élément central de l’intérêt des investisseurs pour l’action SpaceX.

Le réseau s’est également fait connaître dans le contexte de la guerre en Ukraine. Depuis l’invasion russe à grande échelle de février 2022, il a joué un rôle important dans les communications civiles et militaires ukrainiennes.

Pour autant, la valeur attendue de SpaceX ne repose pas uniquement sur Starlink. Les marchés anticipent aussi les retombées éventuelles de projets plus lointains, tels que les centres de données dans l’espace, le développement de l’intelligence artificielle, le programme Starship ou l’objectif de colonisation de Mars.

Ces perspectives sont par nature incertaines. Elles expliquent une grande partie de la valorisation envisagée, mais elles ne correspondent pas nécessairement à des revenus ou à des bénéfices déjà réalisés.

Elon Musk garderait le contrôle après la cotation

Une entrée en Bourse n’implique pas toujours que le fondateur perde la maîtrise de son entreprise. SpaceX prévoit un système d’actions spécifique qui permettrait à Elon Musk de conserver plus de 80 % des droits de vote.

Les nouveaux actionnaires détiendraient donc une part économique du groupe, mais disposeraient de peu d’influence sur ses grandes orientations. Elon Musk garderait un contrôle quasi total de la gouvernance, même après l’ouverture du capital.

Ce point est important pour les investisseurs : acheter des actions ne signifie pas automatiquement peser sur les décisions stratégiques. Les détenteurs minoritaires resteraient dépendants des choix effectués par la direction et par l’actionnaire dominant.

Qui pourrait acheter des actions SpaceX ?

SpaceX aurait réservé jusqu’à 30 % des titres proposés aux investisseurs particuliers. Cette proportion est élevée pour une grande introduction en Bourse, les fonds d’investissement et les banques achetant habituellement la majorité des actions lors de ce type d’opération.

En France, les particuliers souhaitant participer devraient passer par une banque ou un courtier donnant accès aux marchés américains et aux introductions en Bourse. La demande pourrait toutefois excéder largement le nombre d’actions disponibles. Les investisseurs intéressés ne seraient donc pas certains d’obtenir les titres demandés.

L’opération pourrait aussi avoir des conséquences importantes pour les salariés. SpaceX attribue depuis plusieurs années des stock-options, c’est-à-dire des droits permettant d’acheter des actions à un prix fixé à l’avance, parfois inférieur à leur prix de marché. Si l’action progresse, ces droits peuvent générer des gains élevés. Ces gains ne deviennent toutefois effectifs qu’au moment de la revente des actions.

Quels sont les risques d’un investissement dans SpaceX ?

Le premier risque est celui de la volatilité. Un nombre limité d’actions disponibles au lancement, combiné à une demande potentiellement très forte, peut entraîner d’importantes variations de cours dès les premiers jours de cotation.

Le deuxième risque concerne la valorisation. Celle-ci dépend largement d’attentes relatives à la croissance future, davantage que des résultats financiers actuels. Si Starlink ralentissait, si les projets d’intelligence artificielle restaient durablement coûteux ou si Starship rencontrait des difficultés, le cours de l’action pourrait reculer fortement.

Enfin, l’investisseur s’exposerait à une entreprise dont plusieurs activités restent en phase de développement et dont la gouvernance demeurerait très concentrée. L’action SpaceX représenterait ainsi un pari sur des projets technologiques et spatiaux ambitieux, avec des perspectives élevées mais aussi des incertitudes importantes.

Une opération suivie par l’ensemble de Wall Street

L’introduction en Bourse de SpaceX constituerait un tournant pour les marchés financiers américains. Elle confirmerait l’attractivité de Wall Street pour les très grandes entreprises technologiques, notamment dans les secteurs spatial et de l’intelligence artificielle.

D’autres groupes d’IA, dont OpenAI et Anthropic, préparent également leur arrivée sur les marchés. Si ces projets se concrétisent, l’année 2026 pourrait marquer une période exceptionnelle pour les introductions en Bourse aux États-Unis.

Pour SpaceX, l’enjeu est double : obtenir des ressources financières massives pour soutenir ses projets et convaincre durablement les investisseurs que ses ambitions futures justifient une valorisation aussi élevée.

FAQ

Combien SpaceX veut-elle lever lors de son entrée en Bourse ?

SpaceX prévoit de lever 75 milliards de dollars en mettant en vente plus de 555 millions d’actions à 135 dollars l’unité.

Pourquoi Starlink est-il déterminant pour SpaceX ?

Starlink représente plus de 60 % des revenus du groupe et compte plus de 10 millions d’abonnés. Son développement est donc central dans les perspectives financières de SpaceX.

Elon Musk garderait-il le contrôle de SpaceX après l’entrée en Bourse ?

Oui. Grâce à un système d’actions spécifique, Elon Musk conserverait plus de 80 % des droits de vote et garderait un contrôle quasi total du groupe.

Quels sont les principaux risques pour les investisseurs ?

Les principaux risques concernent une forte volatilité à la cotation, une valorisation fondée sur des projets futurs et l’éventualité que la croissance de Starlink ou les autres projets du groupe ne répondent pas aux attentes.